第98章 华尔街的撕裂(1/5)
2008年5月2日,周五。雷曼兄弟股价在40.10美元开盘,微弱反弹0.9%。CNBC的早间节目将之归因为超跌后的技术性修复,分析师语气谨慎:“40美元是心理关口,多空双方会在此激烈争夺。”
但真正的争夺不在交易大厅,而在华尔街的报告室里。
上午十点,高盛纽约总部,42楼会议室。
一份标有内部传阅·保密的备忘录正在十几位合伙人手中传阅。标题很简单:【关于降低雷曼兄弟风险敞口的建议】,但内容却如投石入湖:
“... 基于我们对雷曼兄弟商业地产敞口,CDS定价,回购交易模式的分析,我们认为该公司在2008年第三季度面临重大流动性压力的概率已上升至45%以上。”
“建议:1.自营交易部门将雷曼相关头寸减仓至少50%。2.财富管理部门建议高净值客户减持雷曼债券及股票。3.所有与雷曼的衍生品交易需追加抵押品比例…………”
会议室里一片寂静。坐在主位的固定收益部主管打破了沉默:“这份报告如果泄露出去,我们会成为众矢之的。投行圈有不成文的规矩…………不公开质疑同行。
“规矩?”负责撰写报告的分析师抬起头,他三十多岁,戴着黑框眼镜,“2007年我们质疑贝尔斯登时,有人说过规矩。现在贝尔斯登在哪?”
“那不一样...……”
“一样。”分析师打断,“数据不会撒谎。雷曼的CDS已经750基点,债券市场在用真金白银投票。我们如果还假装一切正常,是对客户不负责任。”
争论持续了半小时。最终,在风险控制部门的坚持下,报告被批准有限度分发....只发给管理1000万美元以上的机构客户,不对外公开。
但华尔街没有秘密。
下午两点,报告摘要已经出现在彭博终端上。虽然不是全文,但高盛建议减持雷曼这几个字,足够让市场震动。
雷曼股价应声下跌,从40美元滑向39.50美元。
而就在同一栋楼的交易层,一个年轻交易员正在打电话,声音压得很低:“对,再买50万份9月10美元的看跌期权.....不,不用对冲,直接买。”
挂掉电话后,他看了看四周,确认没人注意,才在系统里输入交易指令。他是高盛的自营交易员,按规定不能做空公司的友商,但通过离岸账户......那就是另一回事了。
投行圈的虚伪,他早就看透了。嘴上都是规矩,背后都是生意。
周六,5月3日。
华尔街的撕裂在周末发酵。摩根士丹利的一位资深分析师在接受巴伦周刊电话采访时,公开反驳高盛的观点:
“雷曼确实面临挑战,但远未到需要减持的程度。他们刚完成40亿美元融资,流动性充足。高盛的报告过于悲观,可能反映了他们自身与雷曼在某些业务上的竞争关系。”
这段话很巧妙....暗示高盛的报告不是基于客观分析,而是商业竞争。
周日,华尔街日报网络版刊登了对比报道,标题醒目:
【华尔街分裂:高盛看空 vs 摩根士丹利看多...雷曼兄弟成试金石】
文章详细对比了两家投行的分析逻辑:
高盛侧重CDS市场信号,商业地产风险,回购105的不可持续性。
摩根士丹利侧重历史韧性,管理层经验,融资后的缓冲空间。
最后记者写道:“这种公开的分歧在华尔街罕见。通常投行之间会保持表面团结,尤